新能源汽车赛道现新选手，法诺集团拟39亿元购广西华奥汽车制造5839%股权

2月1日，资本邦了解到，港股公司法诺集团(08153.HK)发布公告称，该公司有意收购广西华奥汽车制造58.39%股权。

公告显示，目标公司(广西华奥汽车制造有限公司)具备中国工业和信息化部及国家发展和改革委员会签发的纯电动汽车生产全部资质许可证。据悉，法诺集团为投资控股公司，集团的主要业务为于香港及国内提供数字电视广播及广告、于香港进行放债业务及于香港进行证券投资。

法诺集团称，集团将充分利用其在新能源汽车领先设计、碳纤维新材料技术应用、国内外销售市场等方面的优势，结合卖方及目标在新能源商用车产品研发、完善的制造平台等方面的优势，开拓中国、东盟各国、美国及欧洲等电动汽车市场。

根据意向书，建议收购事项的初步建议代价应约为人民币3.9亿元，须待对目标估值作实。收购事项将分为两个阶段，第一阶段将涉及收购38.39%股权，而涉及20%股权的第二阶段将于其后一年内进行。

法诺集团已向联交所申请自2021年2月1日上午九时正起恢复股份在联交所的买卖。得益于该利好消息，该公司复牌后，开盘股价大涨25%，其后迅速回落。截至10时10分，涨10.78%，报价0.113港元，总市值8.07亿港元。

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本文源自资本邦

华奥汽车IPO有无必要 5万元的汽车报价10万元

一台激光复印机10万元，5万元的汽车报10万元，700元的手机报1350元……华奥汽车创业板IPO预披露材料所报欲购买物品的价格让人看不懂。

5月24日，证监会发布了华奥汽车更新版的预披露材料。记者翻阅材料发现，华奥汽车2018年底账上有银行存款1.02亿元，还有2亿元闲钱购买理财产品，公司似乎并不差钱。而在募投项目中所需购买的大到汽车，小到手机、打印机甚至计算器，所列示的价格均远高于市场价，“不差钱”的报价让人存疑。此外，华奥汽车毛利率已连续4年下降。

5万元的汽车报价10万元

华奥汽车成立于2008年，主营业务为机动车检测评估和延长保修服务。据其预披露材料，公司计划登陆创业板，本次拟发行不超过1400万股，募集资金用于扩大检测及延保业务量项目等，四个项目拟合计使用募资5.05亿元。

但是，翻阅华奥汽车预披露材料发现，公司似乎并不差钱，似无IPO的必要。预披露材料显示，华奥汽车2017年拿出1.55亿元购买理财产品，2018年购买理财产品的金额达到2亿元。此外，2018年底公司账上还有1亿元的货币资金，可以说华奥汽车的流动性较为充裕。

在华奥汽车募投项目中所列的设备购置费中，不少物品的报价远高于市价。例如，其欲购置的236台服务车辆北斗星，价格每辆10万元，总价2360万元，但北斗星的市场价格每辆不到5万元，仅此一项就比市场价格高出1000多万元；590台华为荣耀畅玩6X手机，列示价格每台1350元，总价79.65万元，而市场单价不到700元。此外，还有报价10万元的激光复印机，报价100元的计算器。仅仅这些募资拟购物品，已经超过市场价千余万元。从这点看，华奥汽车IPO有多圈钱之嫌。

毛利率“四连降”

毛利率逐年走低是华奥汽车的一大经营风险。

据披露，华奥汽车2016年至2018年综合毛利率分别为77.93%、70.18%和68.32%，若算上前次披露的2015年综合毛利率79.16%，已经“四连降”，下滑幅度超过10个百分点。

目前，华奥汽车主营业务中检测评估业务是大头，占比85%以上，但其毛利率下降势头明显，带动整个综合毛利率下降。主要原因是华奥汽车提高向4S店支付检测业务技术服务费比例，让渡部分利益所致。

为何华奥汽车愿意让渡这部分利润？记者咨询了一位汽车行业人士，他表示，汽车检测服务公司往往需要依靠4S店获得稳定的客户资源，在行业链条上处于弱势地位，因而采取让渡部分利益的方式来维护4S店资源。而这种“关系”的强弱，也是关注此类汽车检测服务发展的重点。

华奥汽车的预披露材料印证了这点，其解释此举目的在于“为了保持（与4S店）稳定的业务合作关系”。

不过，这一费用的绝大部分由消费者买单。华奥汽车表示，公司通过提高检测价格的方法将绝大部分新增成本转嫁给了消费者。但即使这样，从比例上看，检测价格提高幅度低于成本上升幅度，因此检测业务毛利率有所下降。

此外，作为一家轻资产企业，华奥汽车开始大举买楼。公司计划利用本次募投开设59家分公司，其中10家分公司的场地为购置经营，位于广东、江苏、山东等经济发达地区，购置及装修成本达3775万元。而在此之前，2018年华奥汽车持有的房产只有嘉兴市一套152平方米的办公室，价值105万元，其他分公司均为租赁用房。

上述汽车业内人士表示，华奥汽车面对的是4S店后端汽车服务市场，易于波动，持有物业不如租赁更为灵活，所以相关企业大多采用租赁经营方式。从华奥汽车前期战略看，也是如此。为何此次募资选择大量持有物业，原因不得而知，其接下来需要慎重考虑的是如何应对市场波动。

来源：上海证券报

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